CCO Deribit: Возвышение Bitcoin — это «Искусная маскировка» — сможет ли он перехитрить рынок?

Опционный пит Bitcoin оставался хаотичным вальсом в понедельник вечером, когда цена опустилась до 124 843 долларов США в 8 вечера по восточному времени после быстрого скачка до исторического максимума в 126 272 доллара. Заставляет задуматься: это великий маскарад волатильности, или просто способ рынка сказать: «Я фламбирую ваши ожидания»? 🔥

🧐

Купил акции по совету друга? А друг уже продал. Здесь мы учимся думать своей головой и читать отчётность, а не слушать советы.

Прочитать отчет 10-K

На опционной доске коллы по-прежнему несут эстафету, хотя можно утверждать, что они лишь дефилируют в мире, где путы являются незваными гостями. Статистика Coinglass.com показывает, что коллы составляют 59,77% открытого интереса (OI) против 40,23% для путов — примерно 245 840 BTC в колл OI против 165 501 BTC в путах — и за последние 24 часа тенденция оставалась той же: коллы составляли 51,9% объема против 48,1% для путов (около 38 748 BTC в коллах, 35 914 BTC в путах). Перевод: покупатели на снижении предпочитают опционы с определенным риском — или, возможно, определенной иллюзией. 🤡

Где трейдеры концентрируются: коллы на 26 декабря 2025 года доминируют в открытом интересе, лидирует страйк в $140,000 (9,893 BTC OI), затем $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC) и $160,000 (5,463 BTC). Существенный интерес проявляется к $130,000 (4,727 BTC), в то время как колл на 31 октября в $124,000 находится на высоте 6,538 BTC — аккуратное позиционирование для краткосрочной силы, или, возможно, смелая ставка перехитрить хроническую нерешительность рынка. 🎩

Сегодняшний поток благоприятствовал краткосрочным коллам на Deribit — 31 октября $128,000, $124,000 и $126,000 лидировали по объёмам (2,306 BTC, 1,737 BTC и 1,349 BTC). Медведи тоже не отсутствовали: пут 24 октября $108,000 напечатал 1,703 BTC, а пут 17 октября $110,000 — 1,279 BTC. На Bybit появился защитный пут с расчётом в 40,000 USDT на 26 декабря с объёмом около 1,403 BTC — институциональный способ сказать, что «страховка всё ещё имеет значение», или, возможно, отчаяние, замаскированное под спокойствие. 🕶️

Общий открытый интерес по опционам на bitcoin находится близко к рекордным уровням на Coinglass, в диапазоне выше $50 миллиардов, последовательно увеличиваясь вместе с ценой в течение третьего квартала и в октябре. Этот рост соответствует классическому сценарию «тенденция, а затем опционы ее усиливают»: коллы финансируют рост, а путы — структуру финансирования — симфония спекуляций, дирижируемая надеждой и гордыней. 🎻

Максимальная боль — уровень, на котором продавцы опционов испытывают наименьшую боль — отображает поле стимулов. На 31 октября он колеблется около $125 000. Для кластера 10 октября он смещается ближе к $116 000. При переходе к роллам к концу года он имеет тенденцию приближаться к $110 000. Говоря прямо: дилеры хотели бы зону стазиса около $125K в ближайшей перспективе, в то время как более сильное падение к зимним экспирам вполне бы подошло продавцам премий — или, возможно, способ рынка шепнуть: «Не расслабляйтесь». ❄️

Контекст имеет значение. Bitcoin начал октябрь с фейерверка, достигнув пика выше $125,500 и оправдав ожидания «Uptober», примерно на 12% выше прошлонедельных $110,000, в то время как золото также зафиксировало рекорды — аккуратный снимок капитала, осторожно направляющегося к хеджированию твердыми активами. Этот макро-тон напрямую повлиял на опционы: больше колл-спредов, больше календарей, больше структуры, ориентированной на рост — с достаточным объемом пут-активности, чтобы успокоить риск-менеджеров, или, возможно, притворяющихся спящими. 🛌

Жан-Давид Пекиньо, главный коммерческий директор (CCO) Deribit by Coinbase, сообщил TopMob, что недавний рост обусловлен сочетанием факторов — опасениями по поводу закрытия правительства США, притоком около 3,2 миллиарда долларов в спотовые биржевые фонды (ETF) и сокращением запасов на биржах — коктейль, который он назвал самоподдерживающимся циклом. Он видит цели в диапазоне от 128 000 до 138 000 долларов, если импульс сохранится, и тактическую «воздушную яму» до 118 000 долларов, если политические ветры изменятся — или, возможно, способ рынка поиграть в 20 вопросов с вашим портфелем. ❓

И Пекиньо указал на признаки волатильности: «На фоне ралли рынки опционов на bitcoin остаются очень активными, сигнализируя о сложных институциональных позициях для дальнейшего роста», — заявил исполнительный директор Deribit в рыночной записке, отправленной в нашу редакцию. «1-недельная подразумеваемая волатильность BTC ATM выросла с 30% в начале октября до 38%, но 1-месячная IV увеличилась всего на 2,5%, что говорит об упорядоченном движении, учитывая динамику спотовой цены». Другими словами, хаос, замаскированный под стратегию. 🎭

Он добавил, что состав потока склоняется к бычьему, не переходя в манию: «Колл-спреды и колл-календарные спреды демонстрируют сильную торговую активность, поскольку коллы доминируют примерно в 62% объемов опционов на Deribit. Опционные трейдеры делают ставку на продолжение ралли в 4-м квартале, но не полностью полагаются на эйфорию, используя коллы с защитой», — отметил Пекиньо, — деликатный танец жадности и сдержанности. 🕺

Руководитель Deribit добавил:

«В основном позитивный к концу сентября, 30-дневный Put-Call skew снизился почти до нейтральной территории, подтверждая это бычье перепозиционирование. И коэффициенты Put/Call для экспирации в конце октября и далее показывают большой Открытый интерес по коллам по сравнению с путами. Короткие позиции по коллам на конец октября пришлось перенести выше, изменив страйки до 126k-130k.»

Его чек-лист рисков прост и практичен: «Отсюда следите за скачками волатильности и любым изменением объема пут-опционов как за красным флагом для краткосрочных коррекций. Быки смотрят на $130K+, а медведи могут найти возможности в перекупленных сквизах». Другими словами, будьте готовы к турбулентности или приготовьтесь разочароваться. 🚁

Итог для трейдеров: восходящие цели в диапазоне $126 000–$130 000 остаются магнитом в краткосрочной перспективе, в декабре сохраняются амбициозные цели в $140 000–$200 000, а гравитация максимума боли в сочетании с хеджированием дилеров может сделать диапазон $124 000–$128 000 липким. Держите спреды определенными, уважайте гамму и позвольте опционному рынку оплатить ваше терпение — или, возможно, счета за вашу терапию. 💸

Смотрите также

2025-10-07 04:29