Полуночный гамбит биткоина: ETFs наносят удар по SEC! 🌙💸

Два нетрадиционных призрака финансового мира предстали перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США 9 декабря 2025 года, их прибытие было столь же странным, как шёпот в соборе, затронув даже самых закалённых наблюдателей.

🧐

Купил акции по совету друга? А друг уже продал. Здесь мы учимся думать своей головой и читать отчётность, а не слушать советы.

Прочитать отчет 10-K

Bitcoin ETFs становятся странными: ночная торговля и конструкции, предназначенные для защиты от рисков «хвоста», поданы в SEC 🦉

Во вторник компания Nicholas Wealth, LLC, в партнерстве с Tidal Investments LLC, подала в SEC два ETF, связанных с биткоином, — пару продуктов, которые сочетают в себе сложное количественное проектирование с безошибочной энергией «крипто, встречающего ночное телевидение». Один фонд играет с послечасовыми тенденциями биткоина, как ночной диджей-сет, а другой предназначен для смягчения удара, когда волатильность биткоина решает повторить американские горки. 🎢

Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас не стал терять времени, чтобы обрисовать этот момент в своей фирменной манере, сочетающей ясность в отношении ETF. «BITCOIN AFTER DARK: новая заявка на ETF, который будет держать только bitcoin ночью, покупая его, когда рынок США закрывается, и продавая, когда открывается», — написал он, отметив, что исторические данные действительно показывают более высокую доходность, когда традиционные рынки спят. «Это не значит, что ETF не оказывают влияния… Но да, ETF Bitcoin After Dark может показать более высокую доходность, посмотрим», — добавил он. 🧠

Первый продукт — ETF Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark (тикер: NGHT) — пытается извлечь так называемую ночную альфу Bitcoin. Фон открывает длинную позицию по Bitcoin только после закрытия рынка США, затем переключается на казначейские облигации и денежные эквиваленты в течение дня. Нет прямых владений Bitcoin, нет круглосуточных колебаний цен, только дисциплинированный режим «лунного Bitcoin» и «дневной трезвости». 🌙

В соответствии с проспектом, NGHT использует биржевые биткоин-фьючерсы, зарегистрированные в США, биткоин ETP и опционы для формирования своей ночной позиции, полагаясь на краткосрочные казначейские обязательства для дневного баланса. Ожидается, что оборачиваемость портфеля будет достаточно высокой, чтобы квалифицироваться как кардиотренировка, и до 25% активов могут проходить через дочернюю компанию на Каймановых островах для обеспечения гибкости в отношении деривативов. 💪

Логика, лежащая в основе стратегии, не лишена оснований. Исследования последовательно показывают, что прирост bitcoin концентрируется в сессиях после закрытия торгов, в то время как дневная торговля часто выравнивается или сводит на нет эти движения. Эмпирические работы, упомянутые в заявлении Николаса, указывают на среднюю ночную доходность около 0,093%, по сравнению с -0,029% в течение американских торговых часов. Это тот тип структурной особенности, которую инженеры ETF любят использовать. 🧪

Но, как напомнил Балчунас своим подписчикам в X, мир ETF вошел в эпоху «давайте попробуем все». «Главный вывод здесь в том, что ETF-индустрия будет пробовать все, что только можно себе представить, и даже некоторые вещи, которые невозможно представить. Это немного перебор? Да. Но так работает капитализм… Люди должны быть свободны пробовать что-то новое. Именно так появляется следующее большое дело.» 🚀

Сестренный фонд, Nicholas Bitcoin Tail ETF (тикер: BHDG), далеко не ночной. Это стратегия, ориентированная прежде всего на хеджирование, а затем уже на доходность, созданная для инвестора, который хочет получить доступ к потенциалу роста bitcoin’s, но также хотел бы спать по ночам, не сжимая в руке бутылку мелатонина. 🛏️

BHDG использует длинные путы на биржевые фонды (ETF) или индексы bitcoin для защиты инвесторов во время резких падений, финансируя эти хеджи за счет проданных коллов или колл-спредов. Простыми словами: если bitcoin рухнет, структура BHDG разработана для роста; если bitcoin останется на месте, путы истекут; и если bitcoin взлетит, колл-спреды могут укусить. Это танцевальный балет, основанный на опционах, с казначейскими обязательствами и фондами денежного рынка, служащими надежным обеспечением. 💃

Ни один из ETF не касается напрямую спотового биткоина, как, например, фонды IBIT или GBTC – это конструктивное решение, которое позволяет стратегиям оставаться в рамках установленных нормативных параметров, позволяя управляющим активно использовать деривативы. SEC рассмотрит заявки в течение следующих нескольких месяцев, и ожидается, что оба фонда дебютируют в 2026 году в случае одобрения. 🕛

Разделы о рисках в документах читаются как экспресс-курс по криптореальности: волатильность, форки, динамика кредитного плеча, разрывы ликвидности, контрагентский риск, налоговые правила и постоянно присутствующий призрак круглосуточной торговли ETH, который подавляет традиционные фондовые структуры. Но для предприимчивых инвесторов эти ETF представляют собой структурированный подход к навигации по рыночным особенностям Tether, а не свободную борьбу. 🧩

По мере того как эмитенты ETF все чаще экспериментируют с тематическими инструментами, связанными с криптовалютами, заявки, такие как NGHT и BHDG, сигнализируют о новой эре: не просто «Bitcoin в ETF», а «Bitcoin, разделенный на временные рамки и профили риска». Зависит ли привлечение значительных активов к этим концепциям от эффективности, рыночных условий и желания инвесторов специализироваться. 🤔

На данный момент, однако, справедливо сказать, что ETF-индустрия развлекается – и подаёт документы такими темпами, что, возможно, фьючерсы на кофеин станут следующим популярным товаром. ☕

FAQ 🦉

Что подал Николас Уэлт в SEC 9 декабря 2025 года?
Два ETF, связанных с Bitcoin — один ориентирован на ночную торговлю, а другой предназначен для хеджирования риска снижения. 📜
Что делает ETF ‘AfterDark’ уникальным?
Он предоставляет доступ к Bitcoin только во время вечерних торговых сессий в США. 🌙
Как работает ETF для защиты от рисков «хвоста»?
Он использует длинные опционы пут и финансируемые колл-спреды для защиты от резких распродаж Bitcoin. ⚖️
Когда могут быть запущены эти ETF?
Оба фонда, как ожидается, дебютируют в 2026 году при условии одобрения . 🕒

Смотрите также

2025-12-10 00:44